随着美国与伊朗接近达成和平协议，市场开始押注持续数月的能源价格冲击正在逐步缓解。多位经济学家认为，由战争引发的通胀高峰或已出现，但美国消费者和整体经济前景仍存在不少不确定性。
在美国总统特朗普宣布双方即将签署谅解备忘录后，国际油价明显回落，美股同步上涨，市场普遍将此视为中东局势缓和的重要信号。
不过，分析人士提醒，即便协议最终落地，霍尔木兹海峡恢复正常贸易运输、全球能源供应链重新稳定以及美国消费者真正感受到价格回落，仍需要时间。
花旗集团（C.US）首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示，过去几个月能源市场波动极大，准确预测油价走势并不容易，但整体方向已经比较明确。“如果过去几个月有什么经验教训的话，那就是能源市场和石油市场非常难预测。但至少在方向上，我认为大家都认同未来趋势是向下的。”
数据显示，美国5月CPI同比上涨4.2%，创下三年多来最高水平，也是近年来首次重新突破4%。其中，能源价格上涨是推动通胀升温的最主要因素。
统计显示，5月份消费者价格上涨中超过一半来自能源成本上升。随着近期国际油价回落，美国汽油价格也已经从5月底高点逐步下降，经济学家普遍预计未来几个月整体通胀水平将有所回落。
经济学家Anna Wong指出，战争带来的第二轮通胀效应也正在逐步减弱。她表示，此前受到油价冲击影响的多个行业，包括航空燃油、化肥、塑料、聚合物、天然气以及铝等大宗商品价格，目前大多已经见顶回落。“除了钢铁之外，大多数与能源相关的商品通胀都已经开始下降。”
尽管协议尚未正式签署，市场显然已经提前作出反应。特朗普此前表示，美伊双方已就协议框架达成一致，正式签署仪式预计将在本周举行。
受此影响，国际油价大幅下跌，美股持续走高。不过，也有经济学家提醒投资者保持谨慎。Santander US Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley表示：“市场似乎已经直接假设协议一定会成功，并且中东局势将迅速恢复到冲突前状态。从资产价格来看，目前市场几乎已经在交易最乐观的情景。”
Stanley形容霍尔木兹海峡恢复正常运营的过程，就像大型机场遭遇暴风雪后的恢复过程。“即使暴风雪结束，也需要时间让飞机回到正确位置，恢复正常运行。”
同样，即使战争结束，全球能源运输体系也需要时间恢复。
对于美联储而言，和平协议也可能成为一个积极信号。此前由于能源价格上涨推动通胀重新升温，市场一度大幅提高对美联储年内加息的预期。
如今随着油价回落，政策制定者面临的压力有所减轻。虽然本周美联储议息会议已无法受到协议消息影响，经济学家认为，这可能为未来重新讨论降息提供空间。部分市场人士认为，如果未来几个月通胀持续回落，美联储对进一步加息的必要性将明显下降。
对于特朗普而言，通胀走势同样具有重要政治意义。
特朗普在竞选期间曾承诺上任后迅速降低物价，而过去数月持续上涨的汽油价格也成为拖累其支持率的重要因素之一。
根据美国汽车协会（AAA）数据，目前全美平均汽油价格约为每加仑4.07美元。虽然已经明显低于5月份创下的4.56美元高点，仍远高于特朗普重返白宫时约3.13美元的水平。因此，即便油价继续回落，消费者对高物价的敏感度短期内仍难完全消失。
值得注意的是，美国消费者在本轮能源冲击中的表现依然具有韧性。
过去几个月，即便油价和生活成本持续上涨，美国居民消费支出整体仍保持增长。
不过，高通胀已经开始侵蚀居民实际收入。数据显示，美国通胀率已经连续两个月高于工资增长速度，这意味着居民购买力正在下降。
Renaissance Macro Research经济学主管Neil Dutta表示，即便战争结束，也不意味着消费者会立刻增加支出。“我不认为消费会迅速反弹。但油价下降能够帮助家庭重新积累储蓄缓冲，因为实际收入有望逐步恢复增长。”
事实上，部分积极变化已经体现在消费者信心数据之中。
密歇根大学最新调查显示，美国消费者信心指数6月初出现四个月来首次回升，而推动改善的重要原因正是汽油价格下降。
不过，巴克莱银行（BARC.US）首席美国经济学家Marc Giannoni认为，消费增长放缓的大趋势并未改变。“即使通胀压力有所缓解，我们仍预计美国消费者支出将在今年剩余时间内持续放缓。”
尽管市场对美伊协议抱有较高期待，经济学家普遍认为，现在判断风险完全解除仍为时尚早。
诺特丹大学能源经济学教授Christiane Baumeister表示，即使一切按照计划推进，霍尔木兹海峡的运输量也可能要到今年年底才能恢复到战前水平。与此同时，部分基础设施损坏仍可能导致未来数月能源库存补充速度受限，从而对油价形成支撑。
总体来看，随着美伊和平协议逐步推进，战争带来的通胀冲击可能已经接近尾声。但对于美国经济而言，更关键的问题已经从能源价格转向消费者收入增长放缓、消费动能减弱以及经济增速降温。
未来几个月，美国经济能否实现“通胀回落而增长保持稳定”的软着陆目标，仍将是市场关注的核心焦点。
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责任编辑：郭建
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